2025年12月2日，第13屆中國責任投資論壇（China SIF）年會在京成功舉行。年會由商道融綠主辦，聯合國環境規劃署金融倡議組織（UNEP FI）、聯合國可持續證券交易所倡議組織（UN SSE）聯合主辦。來自監管、市場、學界、國內國際組織等各界數十位專家在年會上發表觀點，熱議全球責任投資新格局和ESG投資新機遇。
浦銀安盛基金國際業務部基金經理石萍出席了本屆年會，并在“ESG評級與應用多元化”平行論壇上發表主題為《ESG賦能投資：定量與定性的有機結合》的演講。系統闡述了她對ESG投資的理解、團隊研究成果以及落地實踐。
ESG不是“附加題” 是風險與超額收益的新維度ESG并非簡單地把環境、社會、治理三要素“嫁接”到傳統財務框架，而是提供了一套更多元、更前瞻的風險識別工具。加入ESG后，投資團隊可以沿著“經營—管理—賽道—領導人”之外再打開一條“非財務風險”掃描通道，提前捕捉容易被忽視的政策、輿情、供應鏈及勞工議題。彭博數據顯示，截至目前2025年11月，標普500 ESG指數的收益表現10年維度優于傳統的標準普爾500指數。ESG版本不僅沒“犧牲”收益，反而持續跑贏基準，“說明ESG可以帶來真超額收益，而非簡單的道德溢價”。
ESG策略型產品更受市場青睞萬得數據顯示，截至2025年11月23日，名稱中帶有“ESG策略”的公募基金規模已遠超“純ESG主題”基金。兩者的區別在于：
純ESG主題——完全按ESG得分高低構建組合，行業、個股權重與評分嚴格掛鉤；
ESG策略——把ESG因子嵌入原有投資流程，但不做唯一決策依據。
“后者給了基金經理更大的估值和安全邊際權衡空間，也更容易在波動市里控制回撤。”石萍認為，截止11月23日全市場新發的兩只ESG公募基金產品，發行份額為21.74億份，主要為公司治理，進一步驗證了市場對ESG策略的認同。
評級多元化差異本身就是超額收益來源石萍表示，ESG評級差異主要來自：
衡量標準差異——即不同的ESG數據提供商對同一家公司在同一ESG議題中的表現衡量標準不同。
范圍差異——即某些ESG議題被一些機構納入考量，而另一些機構則并沒有。
權重——即獲得評分時對各個議題賦予的權重不同。。
“我們系統追蹤了特斯拉在MSCI2017–2025年的評級變遷：2017年因‘零排放汽車’拿了三A，2023年因勞工爭議被降至BBB，根據彭博數據，但其同期股價大幅上漲。可見評級調整與股價并非線性，關鍵是找到‘與我們投資久期匹配’的那部分信息。”石萍表示，浦銀安盛團隊內部自建評級差異解釋表，把外部評級分歧拆成可量化指標，再疊加自己的調研，形成可落地的“二次評級”和潛在的超額收益來源
落地實踐：負面篩選加積極所有權以一家A股上市公司為例，國內一家大型化工企業因其子公司涉及燃煤業務及煤炭基建擴張計劃，進入我司的ESG負面清單；定性核實階段，ESG小組現場調研發現該子公司燃煤為自用，與主業（MDI）無強關聯，對盈利/ 碳排放影響極微；積極所有權階段，基金經理在路演、股東大會等場合與公司持續溝通，推動其優化ESG評分；持續關注公司ESG行為及評分，該公司近1 年無風險事件，治理持續優化；投資結果階段，決定維持持倉。
上述實踐案例也證明了我們的觀點，石萍說“我們希望用定量數據鎖定‘信號’，用定性洞察剔除‘噪音’，最終讓資本真正流向愿意且能夠改善ESG表現的企業。”