12月12日，貴金屬市場依舊展現出顯著韌性，白銀再創歷史新高，黃金亦逼近紀錄區間。在這一背景下，ZFX山海證券認為，目前的走勢同時受到技術形態確認與美元持續走弱的雙重推動，為關注避險資產的投資者提供了鮮明的市場指引。

　　在此前的分析中，我們曾提及白銀形成典型的“三白兵”形態——三根實體較長、收盤價逐步抬升的陽線，被視為強勢反轉的技術信號。技術圖形顯示，白銀通常在出現該形態后進入短暫整理，隨后重拾升勢。ZFX山海證券表示，市場的運行軌跡也與這一規律高度一致。

　　形態在上周二獲得確認后，白銀經歷了四日橫盤整固，用以吸收前期漲幅并為下一段升勢蓄力。本周二，白銀開啟了新一輪連續三天的強勁上攻，價格被推升至前所未見的高度。ZFX山海證券表示，在最新交易日中，白銀期貨上漲1.79美元、漲幅2.89%，收報63.99美元，盤中更觸及64.72美元的歷史高位，再度印證“三白兵”形態的有效性與市場持續旺盛的買盤力量。

　　與白銀齊頭并進，黃金亦維持穩健漲勢。最新活躍合約上漲51.20美元、漲幅1.20%，至4309.50美元，創出自10月25日以來的最高水平，并逼近10月20日創下的4436美元紀錄價位。ZFX山海證券認為，兩大貴金屬的同步走強反映了更廣泛的宏觀力量正在發揮作用。

　　貴金屬強勢的核心基本面來自于美元的連續疲軟。數據顯示，美元指數已連續三周下跌，期間累計跌幅1.95%，若本周剩余交易日繼續承壓，跌幅甚至可能突破2%。ZFX山海證券表示，在美元持續走弱的環境下，以美元計價的貴金屬變得更加具備吸引力，國際買盤隨之增強，避險與價值儲存需求同步升溫。

　　在此前的市場討論中，黃金白銀比被視為判斷貴金屬行情周期的重要指標，尤其是對白銀而言。該比率已連續三個交易日及三周下滑，在最新交易中下降1.57%，收于67.33，創下自2021年5月以來最低水平。比率走低意味著白銀相對黃金表現更強，往往出現在貴金屬牛市的后段階段，此時白銀的工業需求與投機興趣會同步升溫。

　　從歷史經驗看，黃金白銀比仍有進一步下行空間。ZFX山海證券認為，關鍵支撐區位位于65至62區間，若比率跌至此區域，則可能標志本輪貴金屬上漲周期進入尾聲，特別是對白銀而言，由于其波動幅度更大且漲幅更為可觀，回調風險亦相對更高。因此，這一比率成為資產管理者及交易者調整倉位時的重要參考工具。當比率逼近62-65區間時，應視為白銀階段性強勢或趨極限的潛在信號，適合考慮獲利了結或提高防御配置。

　　綜合來看，當前貴金屬上漲結構依舊穩固。技術面形態完好、美元弱勢延續、黃金白銀比保持健康下滑，共同構筑了短期繼續上行的市場基礎。ZFX山海證券認為，盡管整體趨勢仍偏向上行，但投資者需密切關注黃金白銀比的進展。一旦觸及歷史關鍵區間，貴金屬的風險回報結構或將發生轉變，市場出現修正的概率隨之提升。在此之前，金銀維持多頭主導格局，美元疲軟仍是核心驅動力。投資者可持續關注黃金白銀比，以捕捉行情可能轉折的最早信號，并根據市場階段及時優化交易與配置策略。