受交易所交易基金（ETF）資金流入、趨勢跟隨交易以及現貨市場供應緊張等因素推動，白銀價格連續第四個交易日走高，這一白色貴金屬正朝著 1979 年以來的最佳年度表現邁進。

　　周五早盤，白銀價格一度攀升至每盎司 64 美元以上的歷史新高，日內波幅劇烈。本周白銀已累計上漲約 10%，美聯儲釋放的鴿派信號為其提供了強勁支撐 —— 美聯儲如期宣布降息，并指出美國勞動力市場出現疲軟跡象。對于白銀這類無利息收益的貴金屬而言，低利率環境屬于利好因素。

　　多數分析師表示，此次白銀漲幅的規模難以歸因于單一驅動因素。由于散戶投資者和趨勢交易者往往會被這種波動性極高的金屬吸引，白銀價格的上漲有時會進一步助推其走高。

　　此次周內大漲距倫敦白銀市場發生全面逼空行情僅過去兩個月 —— 當時 ETF 資金流入以及對印度的出口，耗盡了本已處于極低水平的庫存。盡管此后倫敦金庫出現了大量白銀流入，但全球大部分可流通白銀仍滯留紐約，交易商正等待美國 232 條款調查的結果，該調查可能會對白銀征收關祱或實施貿易限制。

　　道明證券的丹尼爾?加利于周四的一份報告中寫道：“在局勢明朗之前，白銀價格仍在演繹風險日益加劇的暴漲見頂行情。我們預計，若最終未對白銀加征關祱，市場流動性態勢將逆轉，從而推動銀價大幅回落。”

　　常用于交易員判斷白銀相對估值的金銀比價，在周四跌至 2021 年以來的最低水平，約為 1：67。

　　期權市場的看漲期權買入規模是衡量市場投機熱度的一項指標，無論是白銀期貨還是追蹤白銀持倉的 ETF，其看漲期權買盤均明顯增加。看漲期權賦予持有者以預定價格買入標的資產的權利，是押注價格上行的低成本工具。

　　全球最大白銀 ETF——iShares 白銀信托（SLV）的看漲期權總未平倉合約數本周升至 2020 年以來最高水平。近幾周，看漲期權的買入成本相對于看跌期權（用于對沖價格下跌風險）的比值也攀升至數年高位。

　　Optiver Holding BV 金屬期權主管愛德華?施滕貝格表示：“芝加哥商品交易所（CME）白銀期貨和 SLV 的期權市場均出現了大量新增多頭頭寸，而且這一因素對銀價的推動作用似乎超過了空頭回補。”

　　他補充道：“由于 SLV 同時受到散戶和機構投資者青睞，此次看漲期權買盤很可能來自這兩類群體。盡管銀價大幅上漲，但看跌期權的需求卻意外低迷。”

　　德國商業銀行大宗商品分析師卡斯滕?弗里奇認為，盡管白銀短期價格走勢 “已顯過度”，但其長期基本面前景依然向好。本周早些時候，白銀行業貿易機構 —— 白銀協會發布報告指出，白銀工業用途的消費量正持續增長，并預計太陽能光伏和電動汽車領域的白銀需求將出現大幅攀升。

　　原材料價格上漲通常會促使制造商尋求效率提升或改用替代材料。道明證券的加利則認為，白銀價格的暴漲或已對工業需求造成沖擊，他在報告中稱，目前白銀成本已占到光伏組件總成本的約四分之一。

　　今年以來，白銀價格已累計上漲 120%，漲幅遠超黃金的 65%。彭博社測算，近期銀價上漲的關鍵驅動因素是 ETF 資金流入 —— 過去一個月，白銀 ETF 持倉累計增加 3500 萬盎司。

　　截至倫敦時間下午 1 點 56 分，白銀價格上漲 1.1%，報每盎司 64.23 美元；黃金價格上漲 1.4%；鉑金和鈀金同步走高；彭博美元即期指數小幅上揚。