6月26日，普通的一天，卻上演了10多年市場(chǎng)極為罕見(jiàn)的狀況：超過(guò)2000只個(gè)股跌停、主流指數(shù)跌幅均超7%、創(chuàng)業(yè)板指逼近跌停。
風(fēng)雨之后是另外一場(chǎng)風(fēng)雨，還是風(fēng)雨之后見(jiàn)彩虹？上周末在央行降準(zhǔn)降息的刺激和跌慘了趕緊撤退的“多空博弈”中，小伙伴都打起了自己的小算盤(pán)。其實(shí)，牛市里也需要做點(diǎn)避險(xiǎn)。據(jù)中國(guó)基金報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，自6月15日~6月26日的暴跌中，也有1000余只基金（各類型分開(kāi)算）實(shí)現(xiàn)了小幅盈利。對(duì)于愿意避險(xiǎn)的投資者來(lái)說(shuō)，不妨關(guān)注這些凈值未受挫的五類基金：分級(jí)A類、打新基金、債券基金、對(duì)沖基金、特色類基金等，保住牛市勝利果實(shí)。
量化對(duì)沖產(chǎn)品
近兩周平均收益0.6%
無(wú)論市場(chǎng)牛熊，均能賺取穩(wěn)健收益，這是量化對(duì)沖產(chǎn)品的投資目的，也使得這類產(chǎn)品在近期大跌中表現(xiàn)突出，可成為小伙伴理財(cái)籃子中長(zhǎng)期配置的品種。
數(shù)據(jù)顯示，目前采取股指期貨對(duì)沖的追求絕對(duì)收益率的基金有10只（各類型分開(kāi)算），在6月15日~6月26日兩周市場(chǎng)調(diào)整中，這些基金平均收益為0.6%，表現(xiàn)不錯(cuò)。其中中金絕對(duì)收益收益率達(dá)到1.73%，廣發(fā)對(duì)沖套利、南方絕對(duì)收益、嘉實(shí)絕對(duì)收益策略的收益率也分別達(dá)到1.65%、1.27%、1.16%，此外工銀瑞信絕對(duì)收益等也表現(xiàn)不錯(cuò)。
而從今年業(yè)績(jī)看，截至6月26日，海富通阿爾法對(duì)沖、嘉實(shí)絕對(duì)收益策略、南方絕對(duì)收益策略、華寶興業(yè)量化對(duì)沖、工銀瑞信絕對(duì)收益、廣發(fā)對(duì)沖套利等收益率均超過(guò)10%，其中表現(xiàn)最好的海富通阿爾法對(duì)沖收益達(dá)到18.8%。
為何這類產(chǎn)品能表現(xiàn)穩(wěn)?。科鋵?shí)量化對(duì)沖絕對(duì)收益基金通過(guò)運(yùn)用股指期貨等金融衍生品對(duì)沖掉股市下跌風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還能獲得穩(wěn)定的阿爾法收益，因此一些對(duì)沖基金把握住股市下跌機(jī)會(huì)做空還能在股市暴跌中獲利。其實(shí)不少私募也有類似產(chǎn)品，目前市場(chǎng)上流行的對(duì)沖基金策略，包括股票策略、相對(duì)價(jià)值、事件驅(qū)動(dòng)、宏觀策略、組合策略、管理期貨、債券策略和復(fù)合策略等。
深圳一位市場(chǎng)分析人士表示，股市震蕩期，可以參與這些量化對(duì)沖基金。相比私募同類品種的100萬(wàn)元門(mén)檻，這些基金具有參與門(mén)檻更低，但一些屬于定期開(kāi)放品種，暫時(shí)可能買(mǎi)不到，投資者最好重點(diǎn)關(guān)注開(kāi)放申購(gòu)和贖回時(shí)間表。
還有一位人士表示，按照目前對(duì)沖基金運(yùn)作情況，公募類量化對(duì)沖產(chǎn)品采取比較保守的嚴(yán)格遵循量化模型的策略，年化收益率在10%～11%，也有少數(shù)品種收益率要高于這一水平，對(duì)于一些穩(wěn)健型投資者可以密切關(guān)注這類基金布局機(jī)會(huì)，重點(diǎn)在于考察策略模型以及過(guò)往運(yùn)作收益情況等，最好選擇在對(duì)沖操作上有多年經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品。
純打新基金
震蕩市不改正回報(bào)
在IPO密集發(fā)行的背景下，純打新基金是不錯(cuò)的標(biāo)的，也有人士預(yù)測(cè)這類產(chǎn)品年化收益率或在15%~20%，是不錯(cuò)的品種。
數(shù)據(jù)顯示，在6月15日至6月26日兩周市場(chǎng)調(diào)整中，一批專注打新的混合基金凈值沒(méi)有受到太大影響，凈值不跌反漲，其中有30只打新基金股市暴跌以來(lái)收益率超過(guò)0.5%，最高的銀華聚利大賺2.08%，顯著超過(guò)其他打新基金。
數(shù)據(jù)還顯示，今年以來(lái)積極打新股的一批基金整體收益為15%，表現(xiàn)尚可，尤其是一批純打新基金較好。投資者布局打新基金最好要注意對(duì)比收益率，如果自己打新收益率要好于純打新基金收益率，則可以自己參與打新股。
此外，選擇打新基金還需要注意，第一是基金規(guī)模，不要太大，太大會(huì)攤薄打新收益，太小則意味著打新的資金太少，目前看20億至50億元的規(guī)模較為合適，遇到“大巨頭”上市時(shí)則可以選擇80億~100億的打新基金，最好及時(shí)進(jìn)行調(diào)整。第二，6月第二批發(fā)行完畢的新股開(kāi)始集中上市交易，獲配新股的打新基金再度迎來(lái)收獲期，追求穩(wěn)定收益的投資者不妨參與那些尚未關(guān)閉申購(gòu)的打新基金。保本基金雖然也參與打新，但贖回費(fèi)率一般為2%，交易成本太高，短線投資者應(yīng)該回避。
第三，部分基金雖然也獲配了較多新股，但其同時(shí)持有一定的二級(jí)市場(chǎng)股票倉(cāng)位，其凈值波動(dòng)遠(yuǎn)大于純粹的打新基金，投資者應(yīng)該注意辨別，在本輪調(diào)整凈值損失較高的品種最好回避。
分級(jí)基金A
短期或有壓力
分級(jí)基金A類份額是穩(wěn)健品種，類似一只永續(xù)債，若想避險(xiǎn)的投資者，也可以關(guān)注這類基金。
數(shù)據(jù)顯示，自6月15日至6月26日以來(lái)，分級(jí)A類二級(jí)市場(chǎng)平均漲幅為0.71%，而凈值漲幅達(dá)到0.05%，基本是穩(wěn)健品種。在上周五股市大跳水中，分級(jí)基金A上演大漲行情，多達(dá)16只份額漲幅超過(guò)2%，地產(chǎn)A和地產(chǎn)A端漲幅更是超過(guò)3%，分級(jí)基金A份額作為股市大盤(pán)負(fù)相關(guān)品種的特征得到了充分凸顯。
但是數(shù)據(jù)顯示，伴隨著分級(jí)A類近期漲幅較高，分級(jí)A隱含收益率降至6.57%，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注品種隱含收益率較高的A類基金，截至目前，有21只分級(jí)A份額隱含收益率超過(guò)6.8％，3只基金份額隱含收益率超過(guò)7%，看空后市的投資者可以選擇收益相對(duì)較高、流動(dòng)性較好的品種參與。
值得注意的是，在央行降準(zhǔn)降息的大背景下，A類收益率會(huì)有所影響。首先，A類約定收益率再次下行，拉低隱含收益率；第二，近期二級(jí)市場(chǎng)追捧較多，A類折價(jià)預(yù)期大大弱化，含金量有所降低。而且最近三次降息之后，短期都曾出現(xiàn)過(guò)國(guó)債期貨價(jià)格下降、長(zhǎng)端利率上行的情況，對(duì)分級(jí)A不利。
因此，投資者不宜再追漲，作為長(zhǎng)線配置工具，在其價(jià)格調(diào)整到位后仍可以逐步介入，一旦隱含收益率超過(guò)7%就具備投資價(jià)值，投資者需要把握好入場(chǎng)時(shí)機(jī)。
純債基金和股市絕緣
可選擇績(jī)優(yōu)品種
相對(duì)來(lái)說(shuō)，債券市場(chǎng)更穩(wěn)健，投資者也可以長(zhǎng)期布局這類產(chǎn)品，也能實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值。
據(jù)悉，按照債券基金投向，債券基金可分為純債基、二級(jí)債基和可轉(zhuǎn)債基金等主要三類，純債基不能投資股票，僅進(jìn)行債券投資，但部分純債基可能會(huì)投資可轉(zhuǎn)債，凈值波動(dòng)會(huì)較為明顯。二級(jí)債基會(huì)配置不超過(guò)基金資產(chǎn)20%的股票以增強(qiáng)收益，股市上漲其凈值表現(xiàn)會(huì)顯著超過(guò)純債基，相反，一旦股市調(diào)整，持有股票倉(cāng)位較高的二級(jí)債基也會(huì)隨之下跌，遭受損失?？赊D(zhuǎn)債基金是以可轉(zhuǎn)債為主要投資標(biāo)的的債券基金，其凈值波動(dòng)劇烈程度同權(quán)益類基金相當(dāng)，股市大跌這類基金難逃凈值重挫。
因此，穩(wěn)健型投資最好選擇與股市隔絕的純債基金。而數(shù)據(jù)顯示，最近兩周的市場(chǎng)調(diào)整，有900多只債券基金（各類型分開(kāi)算）獲得正收益，平均收益為0.25%，其中不少純債基金品種收益率超1%。若要選擇這類產(chǎn)品，一方面可以查看其基金契約規(guī)定以及實(shí)際的投資情況，二是看中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)，選擇業(yè)績(jī)優(yōu)秀的品種投資。
而選擇二級(jí)債券基金需要注意兩點(diǎn)，第一最好選擇固定收益類領(lǐng)域投資能力較強(qiáng)的基金公司。二級(jí)債基很考驗(yàn)基金經(jīng)理的投資能力，因此投資者重點(diǎn)是要篩選基金經(jīng)理。投資者最好選擇在固定收益類領(lǐng)域本身有專長(zhǎng)，但對(duì)權(quán)益類投資較有興趣的基金經(jīng)理。業(yè)績(jī)是投資能力最好的試金石，最好通過(guò)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)來(lái)篩選，選擇業(yè)績(jī)較好的品種。
值得注意的是，可轉(zhuǎn)債基金一度是債券基金中表現(xiàn)最好的品種，但是在本輪市場(chǎng)調(diào)整中，跌幅最大的也是這一類品種。投資者需要注意，不少可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率已經(jīng)很高，而且可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)規(guī)模不大，投資這類基金要注意風(fēng)險(xiǎn)，不要貿(mào)然抄底。
特色品種
目前市場(chǎng)上還有一些和股市關(guān)系并不大的特色品種值得關(guān)注。
首先是投向商業(yè)地產(chǎn)的公募REITs基金——鵬華前海萬(wàn)科REITs基金，REITs基金具有收益穩(wěn)定的特征，長(zhǎng)期收益有望超越純粹的債券基金，是機(jī)構(gòu)和個(gè)人重要的資產(chǎn)配置工具，在當(dāng)前股市大震蕩的情況下，具有一定的吸引力。
所謂REITs是一種以發(fā)行收益憑證的方式匯集特定投資者的資金，由專門(mén)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行房地產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)管理，并將投資綜合收益按比例分配給投資者的信托基金。鵬華前海萬(wàn)科REITs是一只存續(xù)期為10年的封閉式混合型發(fā)起式基金，預(yù)計(jì)年化收益率在7%～8%，募集上限30億元，基金成立后，場(chǎng)內(nèi)份額可在深圳證券交易所上市交易。封閉運(yùn)作期內(nèi)，基金資產(chǎn)不超過(guò)50%的部分，是通過(guò)增資入股，獲得萬(wàn)科前海企業(yè)公館50%的股權(quán)，該部分股權(quán)對(duì)價(jià)12.7億，獲取自2015年1月1日起至2023年7月24日期間萬(wàn)科前海企業(yè)公館項(xiàng)目100%的實(shí)際或應(yīng)當(dāng)取得的除物業(yè)管理費(fèi)收入之外的營(yíng)業(yè)收入。除此之外，另外50%資產(chǎn)，鵬華前海萬(wàn)科REITs還將投資固定收益類產(chǎn)品，也會(huì)部分參與打新。
另一類特色品種是嘉實(shí)元和，這是業(yè)內(nèi)首只創(chuàng)新型混改基金。嘉實(shí)元和募集規(guī)模上限100億元，并以不超過(guò)50%的基金資產(chǎn)投資于重組后的中石化銷(xiāo)售公司，剩余資產(chǎn)全部投資于固定收益類資產(chǎn)。相對(duì)于其他公募基金產(chǎn)品，嘉實(shí)元和的特殊之處在于，它專注于中石化銷(xiāo)售公司這一單一、確定、未上市的股份投資，因此具有與PE基金類似的特質(zhì)。從二級(jí)市場(chǎng)看，目前處于小幅折價(jià)，若中國(guó)石化銷(xiāo)售公司上市，有望帶來(lái)較好收益。