新華網消息 十月過半，“滬港通”啟動呼之欲出，市場各方都在期待。自“滬港通”的消息宣布以來，相關概念股在A股市場上都迎來不小的漲幅。對于許多內地投資者來說，更熱衷于港股市場T+0回轉制度和無漲跌幅限制等特點。這也是內地投資人對于港股市場最直觀的印象。但是，A股與港股市場環境不盡相同，交易規則差距較大，投資者在做相應決策之前也要充分考慮風險。

　　 市場聯動風險

　　 香港是國際金融中心，港股市場中國際資金可自由進出，與國際市場聯動效應相對較高。因此，投資者在參與港股市場交易時受到全球宏觀經濟和貨幣政策變動導致的系統風險相對更大。

　　 港股走勢與歐美股市息息相關。近期，美三大股指市場出現下挫走勢，香港股市受此拖累。多位機構人士認為，由于外圍市況疲弱，預料恒指難獨善其身，將在22700點至23500點水平持續波動。

　　 第一上海證券首席策略師葉尚志表示，滬港通依然是目前的大題材之一，也是令到中港股市站到同一陣線的原因。由于歐洲股市已進入中長期調整局面，歐元區資金在找出路時，有透過滬港通的便利，來投資中港股市的機會。

　　 股價波動風險

　　 從交易時間來看，港股市場與A股市場差異較大，在集合競價、早市和午市均存在時間差。A股較港股在集合競價階段滯后15分鐘，早市提前30分鐘，而收盤時間則提前1小時。如果內地市場在時間差內出現任何政策影響或消息，都會影響到港股市場。

　　 從交易方式來看，港股采取T＋0方式，即當日買入當日賣出，并且對個股不設漲跌幅限制。而A股市場設有漲跌10%和5%的限制。香港股票一天內股價有可能翻番，同樣也有可能腰斬。

　　 從港股估值來看，上市公司基本面對股價走勢的影響遠大于A股。如果一個港股公司業績向好，其估值和股價會遠高于A股的表現。相反，當公司業績下滑，其股價表現也會變差。

　　 匯率換算風險

　　 由于內地投資者首次面對跨境股票投資，匯率換算產生的匯兌損益，也將是內地投資者首次面對的問題。

　　 A股和滬股通股票均以人民幣報價和交易，港股以港幣報價和交易，而港股通股票以港幣報價以人民幣交易。由此會引發人民幣和港幣之間匯率轉換問題。

　　 內地投資者買入港股時向其所在的證券公司支付人民幣，這些人民幣由中登公司統一兌換成港元進行結算，當他賣出港股時，中登公司再幫他由港幣兌回人民幣，其最終獲得的資金也是人民幣，并通過中登公司匯回到其內地的賬戶。

　　 中信證券研究部認為，目前人民幣有效匯率被高估12%，未來10年可能面臨每年年均1.2%的長期貶值壓力，而人民幣匯率走勢會影響滬港通投資者的投資意愿。

　　 做空機制風險

　　 目前，港股的做空機制相對健全，衍生工具豐富，其中最常用的就是窩輪和牛熊證。業內人士認為，港股出于上升通道時，投資者傾向于炒正股，衍生工具市場成交占大市比例因而下降；當港股調整回吐時，刺激投資者賭性上升，將會重投牛熊證。

　　 牛熊證被視為權證衍生品，也是一種具有杠桿作用的投資產品。牛證代表看好后市，熊證代表看淡后市，是一種反映相關資產表現的結構性產品。投資者可以持有牛熊證至到期日，也可以在到期日之前沽出。

　　 窩輪和牛熊證都可以用來對沖風險。如果投資者看好個股，看空大勢，就可以在買進個股的同時買進指數的看空窩輪或者熊證。相反，如果投資者看好股市，但是一時資金籌措不到位，就可以買進看多窩輪或牛證，避免踏空風險。財經評論人葉檀指出，做空港股不犯法，如果市場異常，交易所可以暫時休市，不能討伐做空行為。查諾斯等空頭去年做空，未盈利，可見市場風險。（高暢）