合理的退市制度和減持制度，可對二級市場股價波動形成巨大影響，是值得倚重的兩大機制。

　　從7月22日到8月2日，25只科創板股票脫離A股大勢影響，走出獨立上漲行情，收盤價在10個交易日內全部翻倍，說明科創板已經成功安全落地，顯現出“點石成金”般的市場效果。

　　統計顯示，截至8月2日，所有科創板股票相對發行價漲幅均超過100%，漲幅最小的中國通號也達到107.18%，漲幅最大的安集科技達431.26%。目前在科創板上市的企業都屬于符合國家發展戰略、有一定關鍵核心技術、市場認可度較高的科技創新型企業，在上市后受到熱捧也很正常。但科創板股票上市就遭到熱捧還有一個關鍵原因，就是當前大量資金涌入科創板，與有限的流通股票之間形成了“供不應求”的關系，加上市場情緒化的炒作，均助推了科創板新股估值的提升。

　　在首批25只科創板新股中，西部超導、嘉元科技、天準科技、南微醫學都是從新三板轉到科創板的，轉板后市值均提升5至6倍，市場對科創板新股的炒作的熱情由此可見一斑。因此，監管層有必要依靠創新機制，引導市場理性投資。

　　首先，應由市場決定科創板新股的發行上市節奏。《關于在上交所設立科創板并試點注冊制的實施意見》第十二條規定，科創板市場新股發行價格、規模、節奏主要通過市場化方式決定，要強化市場約束力。目前科創板一些個股出現過熱炒作現象，主要源于新股發行、上市的節奏暫時滿足不了市場的需要，建議短期可加快新股發行上市的節奏，避免影響科創板發行上市的市場化節奏實現。

　　其次，科創板應強化企業風險披露。按照規則，微利或虧損企業也可以到科創板上市，市盈率甚至會達到無窮大，但這并不等于科創板企業就可放棄市盈率的參考，而毫無節制地爆炒。要想防止爆炒現象的出現，強化信息披露是個辦法，8月2日，沃爾德發布股票交易異常波動公告稱，經自查，公司目前生產經營活動正常，未發生重大變化，也未籌劃并購重組等重大事項，這對抑制炒作情緒應有一定的對沖作用。上交所不久前也發布《科創板上市公司信息披露工作備忘錄》及配套公告格式指引，強化了行業信息、核心技術、經營風險、公司治理、業績波動等事項的信息披露，有利于穩定市場預期。

　　科創板要發揮“點石成金”作用，不能單純依靠市場情緒化炒作，而應依靠創新機制，形成穩定的市場預期。合理的退市制度和減持制度，可對二級市場股價波動形成巨大影響，是值得倚重的兩大機制。

　　目前科創板施行的退市制度與主板的退市制度差異并不大，科創板退市制度的重大創新在于，針對研發型上市公司規定：若其主要業務、產品或者所依賴的基礎技術研發失敗或者被禁止使用，就可能被強制退市。筆者認為，這條退市紅線也可在科創板之外推而廣之。企業到科創板上市，一個前提條件就是要符合科創板的定位，假若企業上市后核心技術已落后，也沒有形成新的創新成果，就可能不再符合科創板的定位，建議實施退市處理。

　　另外，科創板的減持制度也應進一步嚴格規范，要引導科創板公司塌下心來認真搞科研、搞創新，就要防止碌碌無為的上市公司原始股東從股市輕易獲取過多的泡沫利益。筆者建議，減持制度應與上市公司創新成果適度掛鉤，如果上市公司故步自封、缺乏創新成果，應對大股東、董監高、核心技術人員的減持行為進行約束，引導企業形成持續不斷的創新投入機制。（熊錦秋）