日本央行周五料將把基準(zhǔn)利率上調(diào)至三十年來最高水平，顯示出決策層對實現(xiàn)穩(wěn)定通脹目標(biāo)的信心正在增強。市場普遍預(yù)計，在為期兩天的政策會議結(jié)束后，日本央行將把隔夜拆借利率上調(diào)25個基點至0.75%。

　　這是日本央行自今年1月以來的首次加息。由于在此前兩次會議上已有兩名委員公開呼吁加息，市場預(yù)計本次決議有望以全票通過。若成行，這將是行長植田和男任內(nèi)首次在加息問題上獲得董事會一致支持。

　　本月早些時候，植田和男罕見地釋放出明確的加息信號，隨后一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步鞏固了市場預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，日本工資增長動能依然穩(wěn)固，同時美國關(guān)稅對日本經(jīng)濟的沖擊小于此前擔(dān)憂。這也是植田上任以來，媒體調(diào)查中所有日本央行觀察人士首次一致預(yù)測將加息。

　　在加息幾乎被視為“板上釘釘”的背景下，市場關(guān)注焦點轉(zhuǎn)向日本央行將如何描繪未來的利率路徑。知情人士此前透露，即便利率上調(diào)至0.75%，日本央行內(nèi)部仍認為政策利率未達到所謂的“中性利率”，部分官員甚至認為1%的水平也仍偏低。中性利率通常被定義為既不刺激也不抑制經(jīng)濟增長的利率水平。

　　通常而言，加息有助于提振日元匯率，但由于本次行動已被市場充分計價，若央行在前瞻指引中釋放偏鴿派信號，反而可能令日元走弱。一旦匯率再度逼近每美元160日元這一關(guān)鍵關(guān)口，金融當(dāng)局可能被迫重新考慮入市干預(yù)。

　　相反，若日本央行釋放更偏鷹派的信號，或有助于避免日元承壓，但同時也可能重新點燃近期日本國債收益率的快速上行。這一結(jié)果或令正在編制下一財年預(yù)算的高市早苗政府感到不安。

　　若本次加息落地，日本利率將升至1995年以來的最高水平。當(dāng)年日本正處于泡沫經(jīng)濟破裂后的早期階段，經(jīng)濟隨后陷入了長達數(shù)十年的停滯。與彼時不同的是，如今的經(jīng)濟環(huán)境已發(fā)生顯著變化，這也意味著植田和男正帶領(lǐng)日本央行進入一片“未知水域”，并力圖在未來政策路徑上保留最大靈活性。

　　利率掉期市場顯示，交易員目前預(yù)計本次會議加息的概率約為95%，較上月初幾乎翻倍。按照慣例，日本央行將于中午左右發(fā)布政策聲明，植田和男的新聞發(fā)布會則定于下午3點30分舉行。

　　研究指出，在市場已充分消化加息預(yù)期的情況下，焦點將集中在植田和男在記者會上的措辭。分析預(yù)計，他將維持謹慎基調(diào)，避免就下一次加息的具體時間釋放明確信號。

　　展望政策溝通的細節(jié)，日本央行可能通過強調(diào)金融環(huán)境仍然寬松，暗示未來仍有進一步加息空間。即便上調(diào)至0.75%，日本利率在主要經(jīng)濟體中仍處于低位，而通脹率已連續(xù)三年多運行在或高于央行2%的目標(biāo)水平。

　　此外，市場也將密切關(guān)注植田和男如何表述“中性利率”。日本央行此前給出的區(qū)間為1%至2.5%，若這一判斷出現(xiàn)明顯上調(diào)，或意味著政策緊縮空間較此前預(yù)期更大。部分觀察人士預(yù)計，植田可能先從“自然利率”這一概念談起，再結(jié)合2%的通脹目標(biāo)進行解釋。

　　在鷹派與鴿派信號之間取得平衡，被認為是植田和男當(dāng)前面臨的核心挑戰(zhàn)。這位由學(xué)者轉(zhuǎn)型而來的央行行長，往往在加息時強調(diào)行動理由，而在按兵不動時則更偏向鴿派表述。

　　考慮到首相高市早苗一向主張刺激經(jīng)濟，植田和男未來如何就加息問題與政府溝通，也備受外界關(guān)注。一些分析人士將留意政府代表是否會就此次加息表達擔(dān)憂。若周五的投票結(jié)果如預(yù)期般一致通過，這也將成為植田執(zhí)掌日本央行以來，在四次加息中首次獲得全票支持。